2月26日 ，香港交易所(00388.HK)发布了2019年业绩 ，集团行政总裁李小加及集团财务总监刘碧茵出席业绩发布电话会 。 港交所公告指出 ，截至2019年12月31日止年度的收入及其他收益总额达163亿港元 ，较2018年上升3%；EBITDA(税息折旧及摊销前利润)为122.63亿港元 ，同比(较上年同期)增长4%；股东应占净利润增加1%至93.91亿港元的历史新高 。全年合共派息每股6.71港元 ，与上年派息持平 ，分红率90% 。 此外 ，2019年香港首次公开招股市场集资额高居全球首位，达3142亿元 。沪深港通的北向交易平均每日成交金额再创人民币417亿元的新高，较2018年增加104% 。 港交所官网图 谈及2019年的主要收入增长原因 ，刘碧茵说 ：“我们的收入增长来源主要有两项——沪深港通交易量创新高和投资收益的增长 。沪深港通的收入连续第三年超过10亿美元 ，创下历史新高 ，主要是因为北向交易持续强劲增长 ，尤其是当A股获纳入全球基准指数后 。投资收益同比增长72%，一方面是来自内部管理基金的利息收益增长 ，另外一方面是因为2019年全球股票和固定收益市场上涨，我们投资在这些资产上的外部管理投资组合获得了很好的收益。” 李小加也分析称 ，去年分别为沪港通及深港通开通的五周年及三周年 ，该机制在其成立的短短数年内为两地市场都注入了新的活力 。随着A股成功被纳入MSCI 、富时罗素、标普道琼斯指数等国际基准指数 ，沪深港通南北向成交量均持续活跃，并多次创下新高 。北向交易总成交额达人民币97570亿元 ，打破2018年创下的纪录 ，升幅达109%；南向交易成交额则达24810亿元 。我们与沪深交易所就纳入不同投票权架构公司的具体方案达成共识后 ，在2019年10月将两家合资格不同投票权架构公司纳入南向交易 。这反映了沪深港三地交易所完善及优化互联互通机制的决心和努力 ，并促进亚洲资本市场的长期可持续发展 。自沪深港通推出至2019年底 ，中国内地和香港市场分别录得人民币9935亿元及10583亿港元的净资金流入 。 面对新型肺炎疫情 ，李小加预期 ，对香港新股市场全年影响不大 。 他在发布会上表示 ，今年1月香港有21只新股活动 ，但在春节过后 ，一切新股上市活动均有所放缓 ，对上半年肯定会有较大影响 。不过据以往经验 ，大部分新股活动均在下半年推行，上半年传统上是新股淡季，受疫情影响 ，相信不少会延迟至下半年推行；因此对全年影响相信不大 。而港交所上市科同事一直在工作 ，不少是电子材料 ，不需要太多人员接触 。 至于疫情会否推迟ETF的互联互通计划 ，他回应称 ，疫情严峻下 ，在这方面双方要进行充分沟通较困难 ，这个对市场结构会引发大变化的计划 ，今年应不是一个大动作的年头 。他又补充说 ，对于香港特区政府财政司司长陈茂波建议 ，宽免在港上市ETF的市场庄家在参与发行及赎回ETF单位的过程中的股票买卖印花税，对此他表示欢迎 ，将对ETF市场发展起重大意义 。 李小加还提及 ，将继续致力于推进同股不同权和二次上市事宜 。 对于2019年港交所并购伦交所失败 ，李小加说 ：“去年做了一件我们觉得我们必须做的事情 ，今后在国际扩展步伐不会慢下来 ，会继续走 。” 他认为 ，港交所在国际上的发展可以有3种 ，可以自己发展亦也可以和人家合作，也可以通过兼并收购实现 。这些东西属于看到合适的机会 ，天时地利人和都达到了就会做 。 “ (我)无法预测未来 ，即使现在有机会也不能告诉你 。但若是有机会出现，一定会去抓住。”李小加说 。 在谈及香港交易所2020年战略重点时 ，李小加指出 ：“如果要以一个字来总结我们的中国策略的话 ，我想就是 ‘通’，无论是我们现在的沪深港通、债券通 ，还是将来可能实现的期货通 、结算通 ，这些都是我们帮助和促进中国与世界接轨的重要桥梁 。当然 ，‘连接世界’也是我们战略的重要组成部分 ，我们要继续做好这方面的工作 ，吸引世界各地的资金投资我们的市场 。下一步 ，我们将开始逐步在香港市场引进国际不同市场的相关资产 ，让大量的中国资金能够透过我们的平台 ，进行多元化的全球投资 。” 李小加进一步表示 ，拥抱科技也是港交所战略规划的重要组成部分 。投资在科技、应用新的技术除能够提升我们的工作效率 ，同时让港交所有机会探索一个全新的领域。“我们的战略聚焦在立足中国 、连接世界和拥抱科技三大主题 ，这三大战略看似互不相关 ，实际上紧密联系 ，尤其是当三者结合起来能够带来意想不到的巨大协同效应 。我相信我们在2020年仍会取得不错的成绩 。”李小加说。 (责任编辑 ：DF529) 郑重声明 ：本站发布此信息的目的在于传播更多信息 ，与本站立场无关 。市场在短期大涨之后 ，调整往往会随之而来 。昨日 ，前期大幅上涨的科技成长板块悉数下挫 ，地产、基建 、钢铁等传统行业受到青睐 。从基金观点看 ，科技股在调整之后 ，接下来将会出现分化 ，前期滞涨的低估值股有望迎来机会 ，尤其是稳经济板块的地产基建板块。 科技股大涨之后现分歧 从昨日市场看，前期大幅上涨的电子 、计算机 、通信等板块大幅下跌 ，100多只个股跌停 。 “估值已经没法看了 ，很多科技股的强势上涨 ，主要是资金自我强化行情 ，很多公司当前股价已经透支了未来3年的业绩增长 。”某私募基金经理无奈地说 。在他看来 ，A股市场的科技股 ，在大幅上涨之后，估值已经高企，“很多概念看上去很炫，最后很难落实到业绩上的。” 在上述私募基金经理看来 ，短期内涨幅过大 ，必然会迎来调整 ，“调整之后是分化 ，少数公司还会重拾升势 ，但归根结底 ，最后都要落实到产业趋势、公司竞争力和业绩上，纯粹的资金驱动是不长久的 。” 华南某基金经理透露 ，早在春节前 ，他就开始减仓涨幅较大的科技股，“上周五把涨幅过高的卖了 ，只留下估值不高并且业绩预计较好的公司。” 湘财基金认为 ，昨日大跌不改科技成长的核心逻辑 ，后市趋势性下跌的可能性不大，科技成长板块依然可期 ，包括5G应用 、消费电子 、新能源汽车等领域 。其中新能源汽车在特斯拉国产化及欧洲整车厂转型电动车的驱动下 ，产业链上游和中游企业会迎来业绩持续增长 。 “稳经济”板块有望接力 昨日 ，地产基建板块表现强势 。从基金观点看 ，受内外环境影响，稳定经济增长将成为重中之重 ，地产 、基建等“稳经济”板块 ，将迎来投资机会 。 “便宜是硬道理 ，地产龙头股真的很便宜 ，不管是A股还是港股 ，地产股都很便宜，例如某地产龙头股扣除物业和物流地产业务外 ，估值只有4倍 ，部分银行股估值也是五六倍 。”某私募基金经理表示 。在他看来 ，科技成长板块吸金效应显著 ，导致地产银行板块失宠，近期表现疲软。“正是因为低估值蓝筹板块的托底作用 ，大盘下跌空间很小 ，短线投资者才敢去炒作科技股” 。 据了解 ，过去一周来 ，部分基金经理开始将涨幅过大的科技股落袋为安 ，调整到地产 、重卡 、水泥等板块 ，在他们看来 ，上述板块估值较低 ，“仅仅从股息率角度看 ，就很有吸引力了 ，何况还叠加了一个向上的期权。” 从新发基金情况看 ，近期受到投资者追捧的爆款基金 ，其实并不局限在科技成长板块 ，很多价值风格的基金经理也受到投资者追捧 。例如 ，睿远基金的赵枫崇尚价值投资，由其担任基金经理的睿远均衡价值基金 ，首募成立规模为60亿元；易方达研究精选基金首募规模166亿元 ，其基金经理冯波同样是价值投资风格；首募规模为70亿元的鹏华价值成长基金 ，其基金经理陈璇淼也是价值投资风格 。上述基金的成立 ，为价值股带来了新增资金 。（文章来源 ：上海证券报） (责任编辑：DF380) 郑重声明 ：本站发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关 。中国证券监督管理委员会国际合作部综合处原副处长刘鑫受贿一案正式宣判 ，两家当时在H股发行上市的公司牵涉其中 ，刘鑫受贿总金额近200万元 。 2月26日 ，北京法院审判信息网公示了刘鑫受贿一审刑事判决书 。 判决书显示 ，刘鑫 ，男，1974年4月4日出生于山西省朔州市 ，汉族 ，研究生文化 ，曾任中国证券监督管理委员会国际合作部综合处副处长，因涉嫌职务侵占罪于2018年10月28日被抓获 ，同月29日被指定居所监视居住；因涉嫌犯受贿罪于2018年11月23日被采取留置措施；因涉嫌犯受贿罪 、职务侵占罪于2019年5月22日被刑事拘留 ，因涉嫌犯受贿罪于同年5月29日被逮捕，同年11月21日被取保候审 。 北京市第二中级人民法院于2019年11月21日作出判决 ：刘鑫犯受贿罪 ，判处有期徒刑三年缓刑三年 ，并处罚金人民币20万元 。在案扣押的人民币216.4万元中的196.4万元作为违法所得没收上缴国库 ，20万元冲抵罚金上缴国库 。 根据北京市人民检察院第二分院的指控 ，刘鑫于2006年至2007年间 ，利用担任证监会国际合作部综合处副处长，负责审核境内企业在香港H股上市的职务便利 ，接受陈某1请托 ，为其参与湖南有色金属股份有限公司(注：股票简称湖南有色 ，股票代码 ：02626.HK，目前已退市) 、洛阳栾川钼业集团股份有限公司(注 ：股票简称洛阳钼业，股票代码 ：03993.HK)在香港H股上市的股票配售提供帮助，为此，多次收受陈某1给予的人民币150万元，高尔夫球卡一张，共计折合人民币196.4万元 。 北京市第二中级人民法院审理查明了上述犯罪事实 。 从上述行贿的陈某1的证言中 ，可以拼凑出刘鑫收受贿赂的详细经过 ： 2006年 ，刘鑫说他知道有能挣钱的股票，这些股票近期要在香港H股上市 ，问其有没有认识的人能在香港购买股票 ，他可以联系发行人或承销商 ，以配售方式购买到这些股票 ，如果挣到钱 ，他和其各拿利润的50%，其同意了 。后其找到朋友朱某 ，说其在证监会的一个朋友掌握着一些能挣钱的香港H股的股票资源 ，让朱某出资在香港买这些股票 ，挣钱后 ，证监会的朋友拿50%利润 ，其和朱某各拿25% 。朱某同意了 。 刘鑫和其商量的模式是 ：刘鑫提出可以购买哪只股票 ，这些股票通常是他经手审核的准备在香港H股上市的股票 ，因此他跟这些股票的发行方或承销商比较熟悉 ，他会跟发行方或承销商说他有朋友想参与这些企业在香港H股上市配售 。之后 ，他会将发行方或承销商相关人员的联系方式告诉其 ，其跟这些人联系 ，沟通认购配售的具体事务 。其 、朱某通常会在股票上市的当天或第二天将配售的股票全部卖出获得溢价 ，然后朱某将应该给其和刘鑫的75%的收益以银行转账的方式给其 。 印象中买过洛阳钼业 、湖南有色等股票 。刘鑫曾带其跟洛阳钼业实际控制人于某一起吃过饭 ，期间刘鑫介绍其是他朋友 ，想买一些洛阳钼业的股票 ，让于某帮忙，于某当时也同意。 2006年至2007年间 ，在朱某把股票配售收益汇给其后，其陆续给过刘鑫一些现金 ，一共150万左右 。2006年其花92.8万元办了两张高尔夫球卡 ，一张是刘鑫的名字给了刘鑫 。 证监会关于同意湖南有色和洛阳钼业发行境外上市外资股的批复及审批文件资料等书证证明 ，2006年1月28日 ，证监会批复同意湖南有色发行境外上市外资股 ，刘鑫系承办处长，并在相应文件上签批。2006年3月31日 ，湖南有色在香港联交所上市 。2007年3月8日 ，证监会批复同意洛阳钼业发行境外上市外资股，刘鑫系承办处长 ，并在相应文件上签批 。2007年4月26日 ，栾川钼业在香港联交所上市 。 刘鑫前妻姜某也证明，2007年下半年 ，刘鑫拿回家一些现金 ，后其存入其用其弟名义开立的账户炒股 。 刘鑫本人对上述事实予以供认 。 北京市第二中级人民法院认为 ，刘鑫身为国家工作人员 ，利用职务上的便利为他人谋取利益，非法收受他人财物 ，行为已构成受贿罪 ，且受贿数额巨大，依法应予惩处。 同时 ，鉴于刘鑫主动如实供述有关机关未掌握的本案主要犯罪事实 ，具有自首情节 ，且能积极退缴全部赃款，在侦查 、调查 、审查起诉及审判阶段均能认罪悔罪 ，并在审查起诉期间自愿认罪认罚 ，对其不予关押不致再危害社会 ，且对所在社区不会产生重大不良影响 ，故北京市第二中级人民法院依法对其从轻处罚并适用缓刑。 该法院最终判决： 一 、被告人刘鑫犯受贿罪，判处有期徒刑三年缓刑三年，并处罚金人民币20万元(缓刑考验期自本判决确定之日起计算 ，罚金已扣押在案) 。 二 、在案扣押的人民币216.4万元中的196.4万元作为违法所得没收上缴国库 ，20万元冲抵罚金上缴国库 。 (责任编辑 ：DF155) 郑重声明 ：本站发布此信息的目的在于传播更多信息 ，与本站立场无关 。
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根据国家邮政局官网26日消息 ，受春节假期和新冠肺炎疫情双重因素影响 ，今年1月邮政行业同比增速下降 。1月份 ，邮政行业业务收入完成747.5亿元 ，同比下降12.4%；业务总量完成1081.6亿元 ，同比下降8.6% 。 近期从中央到地方支持物流行业复工的政策接连落地 ，如山东省出台了20条措施 ，对于物流企业提供必需生活物资收派服务取得的收入免征增值税 ，且免征城市维护建设税 、教育费附加、地方教育附加；上海市发布《关于邮政快递业复工保畅通的指导意见》 ，对执行应急物资运输任务的邮政快递车辆落实“不停车 、不检查 、不收费”政策等等 。 据悉 ，国家邮政局本月下发通知要求 ，全行业需一手抓科学防控疫情 ，一手抓有序复工复产 ，力争2月底前行业产能恢复到六成以上。 (责任编辑 ：DF520) 郑重声明 ：本站发布此信息的目的在于传播更多信息 ，与本站立场无关。海外的疫情的悲观情绪，最终还是传导给了A股市场 ，引发了今日的大跌。但无论从哪个方面来看 ，今天市场更像是前期强势股的“独角戏” ，眼看他们飞起来 ，又眼看他们砸下来 。 2013年创业板牛市重现 ？ 最近局长一直在看创业板的历史走势 ，这个指数2010年6月才推出 。在推出半年后 ，随着创业板故事的新鲜感消失 ，创业板指数也从2010年12月开始了长达两年的下跌趋势。之后在2012年年底开始反弹，随之进入了14个月的牛市主升浪 ，一直到2014年2月创业板指数进入短暂的调整后 ，直接迎来了2014年-2015年更大级别的主升浪 。 回看本轮创业板的触底反弹，你会发现好多类似之处 ： 先说月K线形态 ，创业板自2015年6月开始进入了长达3年8个月的下跌趋势 ，然后在2019年初开始反弹 ，到现在一共运行了13个月的主升浪 。 再说日线级别形态 ，创业板的龙头个股 ，在这轮反弹中，力度太猛，股价离均线太远了 ，回归属于客观规律 。 为什么局长要拿2013年的行情来做对比 ？因为2013年也是典型的创业板强、主板弱的局面。 而那年创业板牛市是有原因的 ，根据招商证券的研报《复盘2013-15创业板大牛市——成长还会不会来 ，你的爱还在不在》 。 这份研报说了2013年-2015年创业板走牛的原因 ： 1 、从宏观环境来看 ，2013年至2015年 ，经济增速整体持续下行，由于经济数据下行，使得流动性放松以及对政策等的预期提升带来的市场风险偏好提升 ，2013年至2015年 ，低通胀环境有利于股票 、债券市场。 2 、流动性从定向宽松到全面宽松，彻底改变了流动性状况以及宽松预期 。 3 、企业盈利方面 ，2013年是创业板业绩拐点之年 ，基本面周期上行也是驱动创业板上涨的一大原因 。 4、从监管角度看 ，2015年以前更多的是以规范为主 ，整体还是鼓励金融创新的 ，希望金融创新能够推动金融改革 ，降低中小企业、小微企业融资成本 。 5 、企业并购方面 ，从2008年到2014年，对于上市公司并购重组的监管政策意在规范上市公司相关行为 ，政策相对较为宽松 。 6 、产业政策方面 ，工业4.0等相关政策对新兴产业支持力度较大 ，相关中小市值上市公司迎来了一轮又一轮上涨 。 7 、底层技术 ：2013年开始的4G建设以及2012年开始的移动互联的高速发展。龙头公司崛起，根源在于行业景气度向上 。 8 、机构持仓方面 ，公募基金是2013年至2015年创业板行情推动的主力军 。 局长给大家分析一下 ，当前创业板的境地跟当年何其的相似 ： 1、宏观环境，我们已经从单纯的刺激需求 ，转变成优化供给 ，开始释放改革红利 。 2 、流动性 ，现在存在相似的地方 ，在疫情过后将更加明显 。 3 、企业盈利方面 ，经过2018年-2019年的商誉减值后，创业板大部分公司没有了财务包袱 。 4 、从政策角度 ，减税降费依然是对中小企业的主基调。 5、企业并购方面，刚出台的再融资新规 ，就是针对这方面的政策 ，局长在2月16日的文章《创业板牛市重现 ？一文看懂历次再融资新规后的市场表现》里面有详细解读。 6 、产业政策方面 ，5G+数字经济+新能源汽车 ，一大把的扶持政策 。 7 、底层技术，当年是4G ，现在是5G。 8、机构持仓方面 ，当年牛市 ，公募是主力军 ，现在是依然是这些爆款基金 ，确定性很高 。 通过两个时期的环境对比，创业板牛市的概率是相当大的 。市场存在周期 ，7年前的牛市，如今又来了一次轮回 。这是格局也是高度 ，短期的波动是客观必然 ，不会改变趋势 。 (责任编辑：DF527) 郑重声明 ：本站发布此信息的目的在于传播更多信息 ，与本站立场无关 。
【资金抽逃创业板急挫4.66% A股风格切换投资者临十字路口】有不少市场人士猜测 ，创业板的此番调整 ，可能会成为市场风格切换的开始 ，也有机构表示，中长期仍然看好A股的表现 。应对创业板为代表的指数调整 ，是坚守持仓 ，或切换风格，还是转身离场，投资者似乎走到了一个十字路口 。（21世纪经济报道） 2月26日 ，沪深三大股指全部收跌，其中创业板指大幅震荡走低 ，当天收跌于4.66% ，盘中跌幅一度超过5% ，而光刻胶 、半导体 、储存器等科技类概念板块均下跌超过8% 。 “A股目前与海外市场关联度在增强，受到一定波及在所难免；成长股前期积累了不错涨幅 ，此次下跌是受外围疫情扩散影响下的正常回调 ，不必过于恐慌 。”星石投资表示 。 在此之前 ，科技股为主的创业板曾在节后一路上攻 ，统计显示 ，2月4日以来创业板指累计上涨达21.44%，而对于这一天的调整，吴桐代表的不少买方机构人士已经“苦等”多日 。 有不少市场人士猜测 ，创业板的此番调整 ，可能会成为市场风格切换的开始 ，也有机构表示 ，中长期仍然看好A股的表现。 创业板热度的转折点 “本来我们预计上周四会出现调整 ，当时几条线都出现顶背离了，可就是被一股资金强势地顶了回去 。”吴桐表示 ，“2月25日当天的大V分时走势也出现了这种情况 ，市场热情非常高涨 。” 从2月17日开始，创业板的单日成交额就突破了2000亿元 ，2月12日再度突破2500亿元 ，直到2月25日突破3000亿元 ，这也让2020年2月份成为创业板有史以来成交额最大的一个月 。 2月26日似乎成为创业板热度的转折 ，从当天成交额来看 ，创业板开始环比下降。数据显示 ，创业板成交额为2756.54亿元 ，较前一日减少13.93% 。 “众所周知 ，缩量下跌一般是比较危险的信号 ，说明推动上涨的资金势能正在减弱 。”吴桐表示 ，“所以到了当日盘末也存在一定的恐慌情绪”。 在科技股出现调整的同时 ，以地产 、基建 、钢铁为代表的周期股反而呈现出上涨趋势 。按照中信一级行业分类来看 ，当天建筑 、地产 、钢铁、建材指数分别上涨4.38% 、2.17% 、1.65% 、1.07% 。 部分买方人士表示 ，这一风格切换一方面来自于市场对低估值股票的配置 ，另一方面也和公私募机构参与调仓有关 。 “目前地产、基建板块估值整体偏低 ，甚至不少都破净了 ，在科技股带动A股上涨的情形 ，存在补涨空间 。”北京一家上市券商分析师表示 。 “考虑到疫情对一季度的冲击 ，基建 、地产等行业的基本面出现大面积的反弹的可能性不大 ，主要是之前估值太低 。”华南一家大型公募机构基金经理表示 ，“另一原因是一些公募基金存在仓位要求 ，同时有一些窗口指导限制净卖出规模 ，基金经理担心会有赎回 ，于是为了控制净值回撤 ，不得不切换到一些前期估值较低 ，更具有防御效果的标的上 。” 操作的十字路口 应对创业板为代表的指数调整 ，是坚守持仓 ，或切换风格 ，还是转身离场，投资者似乎走到了一个十字路口。 一些投资人士指出 ，对于当下无业绩预期支撑 、仅靠题材上涨的高估值股票 ，可以适当切换至低估值的消费股 。 “目前有些消费股的涨幅没有科技股高，可能会成为一种较好的防御标的，周期股虽然估值低 ，但仍然受到稳增长压力上升 ，弹性较差等因素的制约。”吴桐表示 。 不过亦有分析认为 ，由于市场热度仍然存在 ，科技股短期仍然存在反弹机会 ，投资者可在具体的操作中考虑逐步撤退 。 一些数据也在呈现出这种迹象 。例如2月26日沪深两市跌幅超过9%的股票虽然多达170只，但其中多达73只股票尚未跌停，占比达42.97% 。 “如果下跌势能非常强 ，一定会大多数扑在跌停板上，但紧贴着跌停线 ，说明一些个股博弈仍然激烈 ，有资金希望在价格调整后再进入 。”前述策略分析师指出，“而且深市这一轮行情走得非常强势，目前创业板踩到了10日线 ，也有可能出现短期反弹，但这种反弹不建议追涨，反而可能成为换仓或者调仓的机会 。” 一些私募机构也认为 ，此次调整并不意味着风格会向周期股切换 ，例如星石投资就认为 ，成长股仍然是主要的投资主线 。 “周期股的短期反弹 ，更多是对复工预期升温和逆周期调节政策加码基建稳增长的反应 。我们认为对周期股投资而言 ，传统基建更多是托底的作用 ，其空间有限 ，长期来看 ，新基建才是重要的发力方向 。过去几次的重要会议都提到了新基建，新基建加码将给5G 、云计算 、工业互联网等产业链带来更多业绩支撑。”星石投资表示。 而对于A股的未来走势 ，不少业内机构仍然表达了对中长期的乐观 。 “A股依然处于中期‘小康牛’的通道中 ，预计产业资本入场和基本面回补驱动的第二轮上涨将在二季度启动。”中信证券首席策略分析师秦培景表示 ，“市场短期仍有资金惯性流入和上行动能 ，但由于当前政策着力点转向有序复工 ，货币政策目标更着重稳增长 ，宏观流动性宽松已难超预期 。本轮市场资金轮动也已接近尾声 ，个人投资者入场仍是近期主要驱动 。” “当前躲避调整回撤的资金主要是为了做高收益 ，但如果择时能力不强 ，也可以采取持有策略，除了个别高估值的科技股，许多股票的估值仍然处于低位 ，短期的调整并不可怕，中长期来看A股市场仍然将保持一定的增长定力 。”吴桐表示 ，“一些前期没有进场的投资者 ，反而可以在一些好公司估值回落的过程中寻找上车的机会 。” 后市研判 曹中铭：牛市诞生之后两市成交量突破万亿将是成常态 华泰策略：三大外围风险积聚 两条主线相对避险 荀玉根 ：A股已经开启第六轮牛市 乐观中也要保持理性 方正策略：逆周期政策值得期待 强股市具有三大驱动力 陈果 ：居民增配基金趋势开启 有望支撑科技成长板块行情 国盛策略 ：机构成为A股“定海神针” 科技成长“再起风云” 点击查看 2月A股市场投资指南 王牌机构最新解盘 顶尖高手解盘（文章来源 ：21世纪经济报道） (责任编辑 ：DF387) 郑重声明 ：本站发布此信息的目的在于传播更多信息 ，与本站立场无关 。
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近日 ，中邮基金发行了中邮科技创新精选混合型证券投资基金(简称“中邮科技创新精选混合”)。该基金最终采用“末日比例确认”的原则予以部分确认 ，最终有效认购申请确认比例为 17.88% 。日前 ，中邮科技创新精选混合拟任基金经理国晓雯在接受中国证券报专访时表示，本轮科技股面临创新周期 、政策周期 、资本周期三大周期共振 ，当大产业趋势向上时候 ，上市公司业绩也会呈现出加速上升的态势 ，估值空间也会大幅提升 。对于具体看好的板块 ，看好半导体 、消费电子 、网络信息安全、医疗信息化、5G 、新能源车 、光伏 、医药等细分领域 。 三大周期共振 对于当前A股市场 ，国晓雯表示 ，短期市场流动性极为充裕 ，同时市场即将进入业绩披露期。“实际上 ，这也有利于科技成长类公司的投资 ，短期内市场风格不会发生变化 ，关注真正业绩能超预期 ，及未来业绩可持续性强的科技股作为建仓储备品种。” 她进一步表示 ，本轮科技股面临创新周期 、政策周期、资本周期三大周期共振 ，当大产业趋势向上时候，上市公司业绩也会呈现出加速上升的态势，估值空间也会大幅提升 。 “从基本面看 ，科技股的浪潮初现端倪，景气度可持续2年-3年 。”国晓雯表示 ，整个科技股基本面出现拐点是从2019年中开始 ，很多大企业开始扶持国内供应链 ，因此较多公司的命运出现了重大的变化；2020年5G手机中国售价有望下降到2000元-3000元，预期2020年手机销量有望超预期 。以上两大产业趋势是本轮科技股上涨的基础。谈及板块方面 ，国晓雯看好半导体 、消费电子 、网络信息安全、医疗信息化 、5G 、新能源车 、光伏、医药等细分领域 。 对于近期出台的再融资新规 ，国晓雯认为也利于科技成长公司发展。她表示 ，从结论上看 ，再融资和并购重组的放松是成长风格的核心驱动力之一 。具体来看，2014年至2015年的并购放松期中 ，成长风格大幅跑赢蓝筹风格；2016年至2018年的并购收紧期中 ，蓝筹风格显著领先成长风格；自2019年并购重组和再融资逐步放松以来 ，成长风格再次大幅跑赢。原因在于 ，以科技创新为代表的成长股更能受益于并购重组的放松 ，继而在股价表现上超额收益显著 。而本次再融资新规落地之后 ，将带来定增规模及投行业务收入的扩张 。 此外 ，在谈到中邮科技创新精选基金的建仓策略时，国晓雯指出 ，在封闭期时将股票仓位控制在0%-50%，以获取绝对收益为第一要务，而开放期的仓位决策将参考组合已有收益的安全垫 ，在收益安全垫不高的情况下严控仓位，开放后的建仓速度则取决于市场和个股的估值水平 ，结合个股估值以及行业景气度来建仓 。她还强调 ，尤其要通过精选行业降低个股的持股集中度 ，以相对分散的持仓避免个股价格波动带来的短期回撤 。 追求绝对收益理念 近两年 ，由国晓雯管理的中邮新思路混合、中邮信息产业混合表现均在同类产品中排名靠前。金牛理财网数据显示 ，截至2月26日 ，中邮新思路混合在其管理期间收益率达125.19% ，而期间同类产品平均业绩仅31.23% ，远超93.96个百分点；中邮信息产业混合亦大幅跑赢同期同类产品平均业绩近60个百分点 。 国晓雯对记者表示 ，在管理产品过程中以追求绝对收益为第一目标 ，管理风格偏自上而下 。具体来看 ，首先通过经济增速 、流动性变化以及市场投资者风险偏好的热度等宏观因素评估市场机会 ，从而决定投资仓位；其次结合当前市场信息、研究员推荐等 ，进行行业比较 ，并考虑市场当前热度最高的板块、板块的持续时间以及投资阻力等 ，综合判断投资的产业 、板块；最后当投资仓位和投资产业基本确定时 ，个股配置采用龙头股策略。 取得这样的业绩除了其严谨和成熟的投资纪律外 ，也离不开中邮基金投研团队的支持 。据中邮基金相关人士介绍，2018年以来中邮基金投研体系进行了一次“大改革”，追求绝对收益理念，并以此打造淡化基金相对排名的考核激励制度 ，并突出投资决策委员会的战略决策机制 ，加速研究、投研一体化进程，强化风险控制体系。具体来看 ，一方面 ，加强研究员的作用 ，从研究员层面把控个股整体风险 ，并对其实行长短期相结合和量化的考核指标；另一方面 ，拉长考核周期 ，不再以相对收益排名为首要因素 ，同时对基金经理则采取区别设定不同规模 、不同类型基金产品的考评标准 。 “还有非常明显的一点是现在基金经理持股5%以上必须经投委会通过 ，由此可见公司对整体的仓位布局把控均非常严格 。”她进一步表示 ，为实现绝对收益理念，同时还提升了投资决策中风险控制的比重 ，加强事前 、事中和事后监管 。“从此前激进的风格转而追求投资的持续性 ，从完善的制度体系角度来作出正确的投资决策 ，为投资者实现可持续回报 ，这也是近两年中邮基金最大的变化。”
