9月20日,新一期贷款市场报价利率公布 。1年期LPR为4.2% ,5年期以上LPR为4.85% 。相比前值 ,1年期LPR下降5基点 ,连续第二次下降;5年期以上LPR没有变化。 LPR降了,“降息”还是来了 ! 9月20日,新一期贷款市场报价利率公布。1年期LPR为4.2%,5年期以上LPR为4.85% 。相比前值,1年期LPR下降5基点 ,连续第二次下降;5年期以上LPR没有变化。 此前,央行要求 ,自8月16日起,各银行应在新发放的贷款中主要参考LPR定价 ,并在浮动利率贷款合同中采用LPR作为定价基准。这相当于确定了LPR作为信贷市场新定价参考指标的地位 。 业内认为 ,至少从贷款市场来看 ,LPR走高或走低 ,将产生加息或降息的效果。资料来源 :中国货币网 20日早间,A股小幅高开 ,期债高开后小幅回落,离岸人民币汇率快速上涨 。 分析指出,房贷方面,由于5年期以上LPR没变,换锚后的房贷利率反倒可能比当下水平有所上涨 。 LPR下行利好股市,特别是高资产负债率行业 。中报数据显示 ,建筑装饰、综合 、公用事业、家用电器 、汽车 、钢铁、有色金属行业资产负债率较高。 为什么说LPR下降是“降息”? LPR,即贷款市场报价利率(曾用名  :贷款基础利率) ,于2013年10月起正式发布。 央行推出LPR是为了逐步替代贷款基准利率 。 不过,在较长一段时间里 ,银行发放贷款时大多仍参照贷款基准利率定价,甚至报价行给的LPR大多都参考贷款基准利率进行报价。 今年8月是一个转折点。 8月16日,央行宣布改革LPR 。不光给LPR改了名,还做出多项调整 : 1 、报价方式改为按公开市场操作利率(主要是MLF利率)加点形成; 2  、在原有1年期品种基础上 ,增加5年期以上的期限品种; 3 、报价行由原来的10家扩大到18家; 4 、原来每日报价改为每月报价一次 ,每月20日(遇节假日顺延)9时30分公布 。 这当中最重要的变化是报价方式变化。 LPR改革前:贷款基准利率充当贷款定价基准 ,LPR大多参考贷款基准利率进行报价 。 LPR改革后  :LPR取代贷款基准利率 ,LPR=MLF利率+加点 。来源:中国人民银行微信公众号 8月20日,改革后的新一期LPR发布,1年期LPR为4.25%,比原来的贷款基准利率(4.35%)低10个基点,比之前的LPR降了6个基点 ,5年期以上LPR为4.85%。 当时 ,不少市场人士认为,央行“降息”了。 为什么要“降息”? 降息意在促进降低实际贷款利率 ,支持实体经济发展。在这点上,不管是之前下调基准利率,还是如今降低LPR,都是一样的。 一方面 ,内外因素作用下,我国经济下行压力再度加大,需加大宏观逆周期调节力度 ,保持经济运行在合理区间。 另一方面 ,贷款实际利率还没有明显下降 ,企业融资难融资贵的现象仍比较突出。 今年政府工作报告提出降低实际利率水平。这里的实际利率,主要是指企业从银行获得贷款的实际利率 。 2018年以来 ,债券等市场化融资利率出现了较明显下行 ,但贷款利率下行不明显。数据显示 ,2018年以来,市场上AAA级企业发行的一年期债券利率下行了超过210个基点 。央行公布的金融机构人民币贷款平均利率只下行了5个基点(从5.71%降至5.66%)。 症结在于市场利率向贷款利率的传导不畅。 今年8月16日召开的国务院常务会议 ,部署运用市场化改革办法推动实际利率水平明显降低和解决“融资难”问题。 什么是市场化改革办法?改革完善LPR就是。 完善LPR就像“修水渠”,目的是让水流更加畅通,让市场利率更明显地带动贷款利率下行 。资料来源:中国政府网 8月20日,新的1年期LPR有所下行,但下行不够明显。不少市场参与者认为 ,LPR具有压降潜力 。 9月4日的国务院常务会议也提出 ,要加快落实降低实际利率水平的措施。 这次LPR是如何下降的? LPR=MLF利率+加点 。MLF利率或加点变化 ,都可能引起LPR变化。 9月17日 ,央行开展新一次1年期MLF操作,利率3.3%,没有变化。因此,这一次LPR下降通过压缩加点的方式实现。 之前 ,1年期LPR是4.25% ,同期MLF利率为3.3%,加点幅度为95个基点;如今 ,1年期LPR是4.20%,MLF利率仍为3.3% ,加点幅度变成了90个基点。换句话说 ,是银行通过“让利”实现的 。 但央行早有安排 。 9月6日,央行宣布降准 ,且采取全面+定向的降准方式 。 央行方面指出 ,此次降准释放资金约9000亿元 ,有效增加金融机构支持实体经济的资金来源,还降低银行资金成本每年约150亿元,通过银行传导可以降低贷款实际利率 。 既然央行提前给银行“减负” ,那么 ,银行给实体“让利”也就合情合理 。 LPR降息如何影响市场? LPR下降利好股市,对人民币汇率利大于弊 ,利空债市  。 利好股市 一方面,从历史经验来看,国信证券研究发现 ,A股市场在央行启动降息后的1个月、3个月内涨跌概率参半 ,而在首次降息后的6个月内上涨概率较大 。行业方面,在央行首次降低贷款基准利率后的半年内 ,房地产和医药行业表现相对较好 ,而钢铁和银行行业表现相对靠后。 另一方面 ,从逻辑分析的角度,LPR降息从三个角度利好股市 :一是缓解企业财务负担;二是有助于刺激需求 ,提振经济增长,改善企业盈利增长预期;三是提振风险偏好 。 降息利好高负债行业 ,这是最明显的,另外,股市交易活跃也将惠及券商板块。 哪些行业资产负债率高 ? 不妨看看下图,非金融企业中 ,房地产 、建筑装饰 、综合、公用事业 、家用电器 、汽车、钢铁 、有色金属行业资产负债率都比较高。 20日早间,A股主要股指全线小幅高开,上证指数开盘涨0.18%。板块方面,计算机 、建筑装饰 、建筑材料、汽车等行业涨幅居前。 利空债市 此次LPR下行,并非通过降低公开市场利率的方式。MLF等政策利率仍然构成债券收益率继续走低的障碍。同时,LPR引导贷款利率下行 ,支持实体经济发展  ,从基本面的角度不利于债市。 20日早间 ,国债期货高开,10年期期债主力合约开盘涨0.06% 。新一期LPR公布后,10年期期债主力合约涨幅收窄 ,10年期国开债活跃券成交利率小幅走高。 汇市  :快速拉升 这次市场利率并未调整,对汇率影响不大,而降低贷款利率有助提振风险偏好和支持经济增长,从基本面的角度利好人民币汇率保持稳定 。 20日早间,在岸人民币兑美元汇率中间价报7.0730元,调升2个基点。新一期LPR公布后,离岸人民币兑美元汇率快速拉升。 LPR如何影响房贷? 此次5年期以上LPR没变!意味着部分地区房贷利率可能反而有所上涨。 8月25日 ,央行发布公告,明确新发放商业性个人住房贷款利率有关事宜 。 自今年10月8日起 ,新发放房贷利率将以最近一个月相应期限的LPR为定价基准加点形成 。主要是在5年期以上LPR基础上加点。 即:房贷利率=5年期以上LPR+加点 央行规定 ,首套房贷利率不得低于相应期限LPR ,二套房贷利率不得低于相应期限LPR加60基点。 9月20日,5年期以上LPR没变化,仍为4.85%,这意味10月份房贷利率正式“换锚”时或有不少银行将调高房贷利率。 融360大数据研究院数据显示,8月 ,全国首套房贷款平均利率为5.47% ,二套房贷款平均利率为5.78%,分别相当于在5年期以上LPR(4.85%)水平上加了62基点和93基点 。 数据来源 :融360大数据研究院 在融360监测的35个城市共533家银行分(支)行中 ,除了停贷银行外 ,共有19家银行首套房利率水平仍在当前基准利率上执行优惠政策,且都位于上海地区。116家银行的二套房贷款利率水平低于5.45%(LPR+60基点),主要分布在上海 、厦门、天津 、深圳、广州等19个城市 。 房贷利率新政10月8日起实施后,这些低于5.45%的二套房贷利率都要上调。数据来源:融360大数据研究院 以北京为例: 中证君此前获悉北京新的个人住房贷款定价基准为:首套商业性个人住房贷款利率不低于相应期限LPR+55个基点 ,二套商业性个人住房贷款利率不低于相应期限LPR+105个基点  。 按照5年期以上LPR4.85%的水平计算 ,北京首套个人住房贷款利率下限是5.4%,二套房是5.9% 。 目前北京地区大部分银行执行的房贷利率是首套5.39% 、二套5.88% ,相比有了小幅提高。这也表明,在新的房贷利率政策下,严调控仍然是房地产市场的主线。 【相关报道】 刚刚中国也“降息”了:A股 、楼市影响有多大 ? “降息”了 !LPR第二轮报价公布 如何影响楼市 、股市  、汇率 ? 最新一期LPR报价出炉 !一年期下降5BP 五年期未动 预计不影响房贷利率 未爆冷 LPR“降息” 10月8日起房贷利率将调整 继续降 !一年期LPR下行5BP至4.20% 5年期为何岿然不动(文章来源  :中国证券报) (责任编辑:DF010) 郑重声明 :本站发布此信息的目的在于传播更多信息 ,与本站立场无关 。

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